投资决胜的四个方面（总第27期）

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投资失败真正的原因只有一个，就是一次或多次成功地实施了高买低卖。

“小赌怡情”是对于绝大多数人投资心理的贴切写照。

投资决胜的四个方面

2009年6月20日

文/ 杨天南

三月以来，股市有如气温一样回升，各路人马又开始如同万物复苏一般热闹起来，“研究”股票的人又开始蠢蠢欲动。

我是不太愿意与人探讨股票问题的，多是因为很多人只是“随便问问”，但终于一天被多年的老友截住非要聊聊“炒”股票的话题。对于其展示的持股，我的问题是：“你是否了解它的净资产收益率、净利润率、盈利增长情况、市盈率、市净率……”，大多无言以对，瞠目结舌。大众所谓的“研究”只不过看看今天涨了多少、昨天跌了多少，局限于股价而已。既然这么多都不了解，凭什么期望投资赚钱？

这些日子，不止一人对我提起的另一故事是“当去年花旗银行跌到每股1美元的时候，我觉得应该买了”云云，对于这种“事后诸葛亮”式的马后炮，只能“呵呵”了。

我不明白为什么1美元的花旗就值得买，上述结论的持有者只不过知道了今天花旗的股价回升到了3美元这个结果，以期待倒推自己可能具有某些神通吧，可惜的是我们无法从后视镜中窥见未来。事实上如果美国政府不出手援助，它应该跌倒零，大家终于看到世界各国政府如何利用政策干预股市了吧。

如果你知道AIG（友邦）从80美元跌到1美元后，又跌到0.30美元时，脖颈一定会冒凉气。即便历史重演，谅也没有几人敢将身价性命押上。

类似的例子举不胜举，如著名的房地产商碧桂园此轮上升了200%（+200%），但是距其高点仍然下挫了75%（-75%）。透过这些眼前的繁闹，事实是上证指数仍然下跌了53%（-53%），恒生指数仍然有40%的跌幅（-40%）。

投资成功的顶尖秘籍在本专栏中已经提过，与此相反，投资失败看似有千万条理由，实际上投资失败真正的原因也只有一个，就是一次或多次成功地实施了高买低卖，无他。

你或许也会持有“没关系，反正拿一点钱试试”的观点，没错，这就是绝大多数人视投资为“小赌怡情”工具的真实写照，这也是他们基本上不以投资为工作的主要原因，人们内心深处是知道久赌必输的道理的。这同样也是为何十年来“炒”股票的人绝大多数毫无建树的最根本原因。

投资固然不可能每战必胜，每次卖到最高、买到最低是永远不可能的，但一些原则的坚持可以增大胜算。投资的胜负在买入时就已经决定了，而不是在卖出时。如果能做好下面四个方面的工作，应该可以规避80%的风险，而不再靠运气赚钱。

第一是合适的对象，即找到合适的企业。长期而言，一家企业连续很多年都赚钱，而且一年赚的比一年多，股价最终会上涨。

第二是合适的价格。但是如果为好东西付出过高的代价，好企业的股票在一定期限内可能并不能令人获利。好价格对于买家而言是指在同一对象情况下，价格越低越好。即便持同一理论的人也可能出现估值的不同，这涉及估值问题，复杂到可以独立成篇。

第三，合适的资金。不要将借款和短期资金用于投资。实际上财务杠杆是高手们经常采用的手段，但是一般投资人最好不要使用，其中的关键在于安排好健康的现金流。

第四，适度的耐心。忍耐和等待在很多时候是美德，但却经常被用反。很多人的耐心体现在被套时，经过长久以至于被遗忘的等待，稍有反弹即脱手，弹冠相庆时，眼睁睁看着大牛脱缰而去，待总结出应如何如何的所谓经验时，往往是陷入下一个灾难的开始。

上述仅是简单的描述，实际上做到每一条都不易，后两条一般投资人做到即可，前两条可交由职业管理人承担，这也符合荀子推崇的“君子性非异也，善假于物也”的君子之道。

备忘：

2009年06月20日

中国银行外汇牌价中间价:

美元683.38，港元88.17。

专栏自2007年4月开启，

上证综指自3 525点到2 866点，-18.70%；

香港恒指自20 520点到17 887点，-12.83%；

道琼斯自12 923点到8570点，-33.68%；

专栏组合100万元到134.93万元，+34.9%。